Επενδυτικό Λεξικό

Δείκτης Jensen Measure ή Jensen Alpha

■ Χρήση: Καλά-διαφοροποιημένα Χαρτοφυλάκια / Αμοιβαία Κεφάλαια / Hedge Funds

■ Εναλλακτικοί Δείκτες: Treynor Measure

Το Jensen's Alpha δημιουργήθηκε από τον Michael C. Jensen το 1968, και είναι ένα εργαλείο παρόμοιο με το μέτρο Treynor Measure. Το Jensen's Alpha μετρά την προσαρμοσμένη στον κίνδυνο απόδοση ενός χαρτοφυλακίου ενσωματώνοντας το μοντέλο CAPM. Το Jensen Alpha υποδεικνύει την ικανότητα του χαρτοφυλακίου να προσφέρει αποδόσεις άνω του μέσου όρου, υπολογίζοντας αποδόσεις που είναι προσαρμοσμένες στον κίνδυνο αγοράς.

■ Jensen's Alpha = PR – { RFR + β * ( R(m) - RFR ) }

όπου :

PR = Απόδοση του Χαρτοφυλακίου

RFR = Risk-Free Rate (Απόδοση χωρίς κίνδυνο, όπως π.χ. η ετήσια απόδοση που προκύπτει από ένα κρατικό ομόλογο)

β = σχετική μεταβλητότητα του χαρτοφυλακίου (σε σχέση με την γενική αγορά)

R(m) = Απόδοση Κινδύνου Αγοράς

Στο παρακάτω γράφημα παρατηρούμε την σύγκριση των δεικτών Jensen, Sharpe, και Treynor Measure σε μετοχικά χαρτοφυλάκια.

Γράφημα: Συγκρίνοντας αποδόσεις ETF χρησιμοποιώντας το Jensen Measure, Sharpe Ratio, και Treynor Measure

Βασικά Σημεία

□ Το alpha (ελληνικό α) είναι ένας επενδυτικός όρος που αναφέρεται στην ικανότητα ενός χαρτοφυλακίου να κερδίσει την γενική αγορά

□ Όσο υψηλότερο είναι το Jensen Alpha, τόσο ποιοτικότερες είναι οι αποδόσεις ενός χαρτοφυλακίου

□ Το Jensen Alpha δείχνει την υπερβάλλουσα απόδοση ενός χαρτοφυλακίου σε σύγκριση με την αναμενόμενη απόδοση του

□ Το Jensen Alpha χρησιμοποιεί το μοντέλο CAPM. Το μοντέλο CAPM υπολογίζει τη σχέση μεταξύ συστηματικού κινδύνου και αναμενόμενης απόδοσης ενός περιουσιακού στοιχείου

□ Ένα χαρτοφυλάκιο που προσφέρει θετική υπερβάλλουσα απόδοση θα εμφανίζει θετικό Alpha (α) ενώ ένα χαρτοφυλάκιο με αρνητική υπερβάλλουσα απόδοση θα εμφανίζει αρνητικό άλφα (α)

□ Το Jensen Alpha λαμβάνει υπόψη μόνο τον συστηματικό κίνδυνο, επομένως θα πρέπει να χρησιμοποιείται για τη σύγκριση καλά διαφοροποιημένων χαρτοφυλακίων

■ Jensen Alpha

Γιώργος Πρωτονοτάριος για το FxStreet.gr (c) -Ιούλιος 2022

□ ΔΕΙΚΤΕΣ ΜΕΤΡΗΣΗΣ ΑΠΟΔΟΣΗΣ/ΡΙΣΚΟΥ:

(-) ΓΕΝΙΚΑ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΑ: » Sharpe Ratio

(-) ΧΑΜΗΛΟΥ-ΡΙΣΚΟΥ: » Sortino Ratio | » Calmar Ratio | » MAR Ratio

(-) ΚΑΛΑ ΔΙΑΦΟΡΟΠΟΙΗΜΕΝΑ: » Treynor Measure | » Jensen Measure

(-) ΜΕ ΧΡΗΣΗ ΔΕΙΚΤΗ ΑΝΑΦΟΡΑΣ: » Omega Ratio | » Information Ratio